网易赴港上市背后的「小心思」,怎么能利用网络赚钱

摘要： 网易二次上市的新闻终于求锤得锤，「回港大戏」现在正式拉开帷幕。6月1日晚，网易宣布启动香港公然发售，本次刊行1.71亿股普通股，以126港元的刊行价盘算，预计此次召募资金约215亿...

网易二次上市的新闻终于求锤得锤，「回港大戏」现在正式拉开帷幕。

6月1日晚，网易宣布启动香港公然发售，本次刊行1.71亿股普通股，以126港元的刊行价盘算，预计此次召募资金约215亿港元。

至于资金用途，则拟用于全球化战略及时机，厚实日本、美国、欧洲及东南亚等在线游戏內容，增强全球研发与游戏设计能力，包罗投资国际游戏开发商，并推动智能学习和其他创新营业。同时，资金还将投放于厚实及提升网易的创新內容，把商业上可行的手艺引入特定应用程序，优化用户体验；吸引和培养人才，支持创新与增进。

固然，除了网易之外，相继被传出为赴港上市做准备的名单，另有百度、携程、京东等中概股。而本次中概股的大规模回流征象发生也并非有时，这与资源市场环境的转变有着莫大的关系。

从早前的瑞幸、爱奇艺、跟谁学等中概股被做空，到美国把商业活动政治化，出台《外国公司问责法》，无不都在加剧美国资源市场对中概股企业的私见。

而此番中概股的回归潮，既是回避美方围猎中概股的博弈，又是享受高估值溢价，获得巨额融资的现实考量，同时也能为海内投资者缔造更多企业生长盈利。

事实，中概股这一大疆土，在已往的十几年时间里，像阿里、拼多多、网易等优异公司，已为美国投资者缔造出了历久且具备优异投资回报率的价值。这对于美国证券市场的投资者来说，他们无疑将成为最大的受益者。

现在，这些海内盈利，美国不要，我们要。

固然，网易的赴港，也并非只因环境使然的「随大流」，这其中也隐藏自己不少的「小心思」。

熟悉网易的人都知道，近年来它的营业疆土主要聚焦于：游戏、电商、教育与音乐四大领域，然而这四大营业版块的现状事实若何？又能为网易缔造若干价值？未来的生长空间又有大？同时又能为网易的未来讲出什么新故事？

尴尬的电商版块

众多周知，电商板块一直是网易「不能说的痛」。

曾经一度被寄予厚望网易考拉与严选，初登场时无一不备受关注、风光一时。

然而，等到真正入局后，网易也逐渐露出出自身在电商领域的短板：供应链能力、物流能力与品控等劣势，考拉与严选这两家精品电商平台，也在遭遇了赝品风浪、毛利率下滑与库存周转之困后，逐渐降温并失去了光环。

为了求生，只得断尾。

在「守旧」与「赌钱」的决议中，丁磊选择了「守旧」——抽身而退，就在去年，已是跨境电商第一名的网易考拉，也被丁磊亲手送进了阿里动物园。

到了2019年底，网易推出了商业模式调整，逐渐清晰的描绘出教育、音乐以及游戏「三驾马车」的态势。因此，可以推断网易接下来的主要输血偏向，将会是教育、音乐以及游戏这三项。

边缘化的教育版块

于去年10月25日上市并从网易财报中剥离的有道，正执掌着这一板块的「生杀大权」。

从《2017-2019年的网易有道营收及净利》图表中，可以看出：近年来，网易有道的营收与归母净利润都泛起了差别水平的上涨。简言之：增收不增利。

然则这个征象的发生，实在与网易想要入驻K12教育领域有关。

近年来，K12教育领域险些成为了互联网界的兵家必争之地。随着各个互联网巨头的入局，在线教育行业竞争已有白热化的趋势。

若何快稳狠的切入这个领域？若何尽快获取更多的流量？若何尽快在这个领域中站稳脚跟？成为了所有参赛者的当务之急，其中也包罗了网易。

但总的来说，在教育领域中，网易仍处于投「钱」问路的阶段，想要在这个领域中用钱迅速「烧」出一条血路，并无不可。

但网易的强项与护城河均不在此，且网易有道的营收在网易营收结构中占比较小，现在来看对整体业绩显示的影响有限。若在「军心动荡」的当下强行靠「烧钱」来与巨头们抢市场，很容易落得「网易电商」的下场。

版权落伍一个身位的网易云音乐

网易云音乐，作为网易除游戏产物之外，极少数能拿的出手的产物之一，一度还被以为是当下唯一能与QQ音乐相抗衡的音乐平台。

然而，由于在版权质量与数目上的投入不足，也使得网易云音乐时至今日在营收与付费用户规模上，均被腾讯音乐所逾越。随着版权价钱的不停上升，且大量版权已被腾讯音乐所垄断的情况下，网易云音乐该若何出牌以实现曲线救国，这成为了其未来的一大看点。

在线音乐是门好生意吗？

显然不是。

只管在线音乐的竞争离不开对版权的延续投入，但版权护城河极深的腾讯音乐日子也并没有稀奇的滋润。

2020年Q1，只管在疫情的影响下，腾讯音乐拥有移动月活用户6.57亿，但最终真正为在线音乐付费的用户却为4270万，仅占月活跃用户的6.49%，最终也导致Q1净利同比降10%。虽然用户付费意愿在延续向好，但短期内依旧难以泛起爆发式增进。

有人估算，已往十五年，各大音乐平台在版权购置上的破费要400多亿，然则最后的收益却只有8亿。更无奈的是，不管是以何种方式来举行变现，版权都只是在线音乐市场商业模式的起点。

这一点，也很好地在腾讯音乐的营收结构中获得体现。

一个口罩炒到100元，签合同还可以对赌，一车口罩洗4000万元黑钱！

作为全球唯一一家盈利的在线音乐平台，腾讯音乐的主要盈利重任却是来自于社交娱乐营业——直播打赏和K歌，而版权所构筑起的付费音乐营业却并未为其换来足够多的回报。

无独有偶，作为全球音乐流媒体巨头的Spotify，只管2020年叠加疫情宅家因素，Q1录得了20.07亿美元，同比增进22%的营收成就，但归属Spotify母公司股东的净利润却仅有100万美元，上年同期净亏损更是高达1.42亿欧元，盈利逆境也一直未能获得有用解决，险些成为了各大在线音乐平台的常态。

为了实现更客观的盈利收入，网易CEO丁磊也明确了网易云音乐的主要盈利方式。丁磊曾公然以为，网易盈利的关键在于会员，首先，确保会员数目的延续增进；其次，广告；再次，网易的音频直播；最后，拓展音乐平台的社交功效。

然而，后版权时代，一边是月活用户增进见顶，延续付费的用户意愿难有爆发性增添，一边是狂购版权所导致的营业成本延续飙升，而更棘手的照样成熟有用的商业模式尚未构建完成，面临诸多的不确定性，未来网易的百亿融资是否能撑起云音乐的版权壁垒，也都尚未可知。

以是，二次上市之后的215亿募资，当大比例砸向网易云音乐这一创新营业时，也未必能砸出一个确定性未来。以是，对于不太愿意烧钱争市场的丁磊而言，二次上市之后的网易所募资的金额，大比例砸向游戏用以加固护城河，也将成为网易的必选项。

加固游戏护城河，剑指全球化

众所周知，网易的本体实在是一家游戏公司，而游戏也一直作为网易最引以为傲的营业板块，没有之一。

然而，这个网易帝国的神话好像正一点点变为历史。

网易手游2019年第四季度的市场占有率仅为16%，创下自2015年第二季度以来占有率的新低。此外，2019年四个季度的游戏营收虽然都很好地保持在百亿规模的体量级上，然则增速却一再放缓。

这对于一直以游戏为主要营收的网易来说，事态不容乐观。

虽然在网易2020年Q1财报中显示：网易游戏营收增速同比增进14.1%，整体来说有所回升，然则增速提高的背后，也有很大一部门缘故原由，是得益于疫情所带来的「全民宅」运动。

也许是为了巡回昔日的雄风，网易最先将一度涣散的重心，逐步的回笼到游戏营业上。在今年的网易520宣布会上，网易更是一次推出了20款游戏，试图扳回一局。

「网易赴港上市」的这一行为，外面是恰好赶上了「中概股回流」的风口，实则是为了在重置游戏营业的结构，其缘故原由并不难猜：

其一，距离网易的上一个爆款，已经已往了许久，然则这并不影响他在游戏营业上的盈利的步骤，延续八个季度的百亿收入，无不说明晰网易游戏护城河的实力。

其次，在今年网易520宣布会上推出的20款游戏中，也不乏差异化新品，如若从中再降生数个爆款，网易业绩增进、IP造势等长尾营收更是指日可待。

而在游戏出海的过程中，网易也取得了不错的战果。据AppAnnie宣布的2020年度全球52强刊行商榜单，网易位居第二。另据财报显示，外洋市场给网易游戏收入孝敬跨越10%。

而丁磊公然信中也示意，公司有逐步出海的设计，网易游戏的定位是驻足中国放眼全球。未来，网易想要赚更多的钱，就需要在游戏主营营业上继续提高竞争力，深耕存量和开拓增量市场。

最后，在当下风口迅速切换的互联网商业天下，没有AI手艺，黄金也要变废铁；没有大数据中心，一秒重回解放前；没有出海的刻意，就会在守候中被时代镌汰……

为了在新一轮的互联网镌汰赛尺度中不被镌汰，网易需要更多的筹码，以换得更多的时机与故事。而二次上市所带来的价值重估以及巨额的募资金额，也正是网易争先回归的小心思之所在。

固然了市值的暴涨只是一时的，随着市场的稳固，「新鲜感」散去，增速也会逐渐趋于稳固，想要稳住增速还要靠企业们自己的起劲。

好比，2015年完成私有化退市时，巨人网络的市值不外199.64亿元人民币，在登录A股的首日市值一起狂飙到968亿元，但由于多种缘故原由，猛涨的市值很快成了已往式，时至今日，其市值降至327.95亿，最终归于镇静。

为了顺应国际资源市场，为了留住更多有价值的互联网企业，也为了将「背井离乡」的企业吸引回来，近年来，A股、港股市场纷纷加速改造。

以港交所为例，最显著的改造要数「允许同股差别权企业上市」，也正是这项改造，才有了「227.4港元」的历史新纪录。

除此之外，港交所在2018年还宣布了上市新规，除部门基础整改外，还新增了三类公司上市：

1.  尚未盈利的生物科技公司；

2.  差别投票权架构（WVR）公司（相符特定要求）；

3.  以大中华为营业重心的公司在港实现第二上市：可保留现行VIE结构及差别投票权架构，但需相符以下要求：一、市值大于400亿港币或市值大于100亿港币，且最近1个财年盈利不少于10亿港币；二、 2017年12月15日前在合资格买卖所上市。

新规一经发出，便迎来了一众新经济公司。在此基础上，彼时的港交所一跃成为了全球主要买卖所中IPO募资额排名中的第一名。

有相关数据显示：2019年，港交所新上市公司共有 183 家，募资总计 3127.41 亿港元。递交上市申请的企业高达 350 家，其中，阿里巴巴和百威亚太分别是2019年全球第二、第四大IPO项目。

除了买卖所的新规整改外，与私有化相比，二次上市的成本更低，速率也更快。以360为例，其从私有化到A股挂牌，履历了一年零七个月，而在二次上市场，只守候了数月。免去繁杂手续以及漫长的守候，对于大多数中概股而言，是一个不错的选择。

为资源市场的形式所迫，「回归」已然成为了众多中概股们的一条极重要的后路。但若纵观近十年的市场转变，就会发现，实在中概股回流早有先例。最近的一次麋集「回流」即是2014-2016年，也就是那个时候360、盛大游戏、完善天下等多家在美国上市的公司纷纷完成私有化退市。

但与彼时差别的是，当下资源市场形式的突变，不仅集中且加速了回归的势头，同时在此次选择回归的中概股中，还不乏海内互联网巨头的身影。好比，正在举行时的网易、京东，以及网传正在计划中的百度与携程。

那么，此次巨头中概股们的回归（海内）、撤离（美市），会对美股市场带来什么样的影响呢?

最直观的显示就是，热衷于这些企业的国际资源也紧跟厥后完成转移，这对于美股市场来说并不乐观。

其次，在纳斯达克新规的影响下，「中概股热衷美股上市」的说法或将成为已往式，在未来美股将很难再获得中概股以及中概股下的投资者的倾心。

反观，被众巨头选中了的香港市场，将会获得一个提升国际金融市场职位的良机，2018年的新规整改后所迎来的声誉，就是最好的先例。

此外，于中概股而言，除了美股市场频频泛起的市值被低估、信用度不停降低等外因外，选择香港市场另有着潜在优势：无时差，文化、政治等方面上无太多差异，在后续的买卖更容易杀青共识；相较于美国，香港市场有着更多的内地投资者，明星类企业也更容易发生溢价。

总结