摘要：
2020年，一场疫情打乱了大部分人的生涯。新冠肺炎致死率不高，但流传力强，且隐蔽性高。停止4月12日，疫情在全球150多个国家快速伸张，全球确诊人数突破184万。疫情之严重，堪比1... 2020年，一场疫情打乱了大部分人的生涯。
新冠肺炎致死率不高，但流传力强，且隐蔽性高。
停止4月12日，疫情在全球150多个国家快速伸张，全球确诊人数突破184万。
疫情之严重，堪比1917年的西班牙流感。
要知道，西班牙流感，让第一次世界大战嘎然而止。
疫情之下，生产阻滞、股市暴跌，影响之大，让不少人联想到2008金融危急，甚至1929年的美国经济大萧条。
我们不妨对比下2020和2008两次危急的底层逻辑，以便更好地判断这次疫情危急走
1
疫情危急和次贷危急，本质差别
与2008年的金融危急相比，在金融价钱暴跌等表象上，两者有相同之处，但焦点差别。
2008年金融危急的焦点症状是信用的崩塌，主要传导路径是：房价-CDO（担保债务凭证）-金融中介-实体经济。
那时候，在房价不会跌的预期下，大量金融机构激励不具备能力的住民贷款买房。
同时它们将这些房贷层层打包，形成次级债等衍生性产物，再销售给投资银行等机构。
经由层层包装后，大量金融产物背后的底层资产已经无法看清。
房价下跌，导致抵押品价钱下跌，一层层衍生品的底层资产收益率迅速下跌，进而导致金融领域内的大量赎回和金融机构停业。
同时房价下跌导致住民财富缩水，叠加恐慌情绪，实体经济需求迅速缩短，进而导致经济泛起大衰退。
2008年的本质，是资产负债表出错了的衰退危急。
而这次疫情危急恰恰相反。
这次疫情危急的本质，是生产过剩，是企业生产出器械（服务）后，卖不出去导致的停业。
2020年，疫情触发了本已经存在的经济下行周期，导致经济衰退在各国同时发生；疫情导致生产阻滞，消费非自然暴跌，经济活动险些被暂停。
“非自然”经济调整，是此次经济衰退的一个主要特征，来势凶猛、全球险些同步。
在市场表现为，疫情不确定性触发市场恐慌，市场恐慌导致信用缩短，信用缩短带来被动性抛售，诱发更大的不确定性和新一轮恐慌。
上次是银行流动性猝死，危及金融体系。这次银行自己杠杆不高，流动性依然存在，首当其冲遭到危险的不是银行们，而是“银行的客户们”。
危急表现形式不是银行间流动性骤停，而是银行客户被迫一轮又一轮地清仓，导致市场延续暴跌。
2
这次放水，市场并不买账
这次疫情触发风险资产抛售，恐慌水平堪比2008年金融危急。
为了阻止恐慌情绪的伸张和提防系统性风险，美国政府在两周内两次紧要降息，并重启无上限量化宽松设计。
千亿永辉帝国是怎么炼成的？
然而，市场对大放水并不领情，美股十天内泛起四次熔断，雷曼危急时行之有效的异常货币政策，这次却失效了。
为何会失效？
由于美联储将低廉的资金送到银行手中时，银行不太缺钱，也不愿意将钱借出去，以是银行的客户们并不能从中受益。
央行宽松政策可能在方向上是准确的，然则工具用错了。
那厥后，行情是怎么泛起反弹的呢？
美联储宣布要购置公司债、商业票据及ETF，这才让市场恢复了信心。
如果是缺钱的问题，那么央行只需要印钱就好。但这次不是钱的问题，病毒导致供应和需求双侧受到严重袭击，无法通过印钱来解决。
疫情主导的这次全球衰退，是史无前例的。多家机构展望美国一季度GDP增速将下滑20%，全球经济陷入衰退难以避免。
由此可见，这次疫情危急远比2008年的次贷危急严重，对标1929年的大萧条可能更准确点。
3
未来不乐观
疫情危急导致经济发展阻滞，全球经济可能由此进入存量博弈时代。
而存量博弈是相当残酷的。
什么是存量博弈？
你吃饱我受饿，这就是存量博弈。
存量博弈下，谁弱谁倒霉。
1929年经济大萧条之后，美国出台了《斯姆特-霍利关税法》，将平均关税提高至47%。这一法案随即引起了多米诺骨牌效应，世界各国纷纷提高关税予以回应。
全球主要经济体陷入了疯狂的贸易战，关税一度跨越100%。德日为了脱节危急，疯狂扩张，直接引爆了第二次世界大战。
管仲曾说过“仓廪实而知礼仪”。
人就是这样一种动物，当富足时便会变得文明；当贫穷时便会变得野蛮，国家穷极了就要发动战争来转移视线。
固然，现在战争已化成了其它形式。
这几十年能够相对稳固，是靠增量博弈：
世界经济总体是增进的，资源家有肉吃，穷人也有汤喝。
一旦陷入存量博弈，以前看来不可能发生的事，都可能发生。
俗话说，祸兮福所倚，福兮祸所伏，危急中也隐蔽了不少机遇，但绝大多数人大概率会被危急的车轮无情碾压。
固然，在存量博弈阶段，中国人口众多、市场宽大，我们是具备怪异优势的。
2020，一场疫情让我们猝不及防，由此我们也“被动”见证了不少历史。
习惯了经济高速增进、赚容易钱的我们，未来该怎么办？
