网赚项目淘宝客广告联盟,暴跌灵魂三问：该不该减仓？要不要接飞刀？ 满仓怎么办？

摘要： 飞刀，又见飞刀1/5逻辑A和逻辑B巴菲特说他活了89岁，也没见过这样的市场行情。我在1月21日基金发车时，剖析疫情（那时还没人当回事）对市场影响时，说：疫情没有公然之前，人人都低估...

飞刀，又见飞刀

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逻辑A和逻辑B

巴菲特说他活了89岁，也没见过这样的市场行情。

我在1月21日基金发车时，剖析疫情（那时还没人当回事）对市场影响时，说：疫情没有公然之前，人人都低估了影响，疫情公然之后，人人又高估了影响

这个判断，是A股已经发生的事，也是全球股市正在发生的事。

若何明白这句话呢？外部突发利空中，市场永远在逻辑A和逻辑B之间切换：

逻辑A：若是是人人都知道的部门，就说明已经对市场产生了影响，反而不主要；

逻辑B：真正主要的事，都是没有发生、即将发生或不知道已经发生的事

最经典的例子是，二战时代的英国股市，最低点泛起在敦刻尔克大退却的1940年，伦敦大轰炸时最先反弹，而盟军最难题的1942年，股市却并未创出新低，原理很简朴，有了美国参战，胜利就是注定的，问题就是要忍受多久。

而美国股市却是1942年才见底，由于观众席坐得好好的，突然被日本人拖上战争的舞台，观众转眼变演员，心里落差有点大。

我已经连讲了四期“产业链系列”，今天又要回归买卖——投资者在面临暴跌时永恒的灵魂三问：该不该减仓？要不要接飞刀？满仓怎么办？

填补一点：本文所探讨的暴跌之中的操作，是指市场上已经泛起了暴跌的时刻怎么办，而并不包罗你预感应市场要发生下跌，你该不该卖。前者是操作问题，是大是大非的问题；后者是投资系统的问题，无所谓对错。

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什么是一笔好买卖？

但在剖析之前，我们首先要正本清源地厘清一个观点：什么是一笔好买卖？

大部门人以为，这问题还不简朴，赚钱就是对的，亏钱就是错的。

但现实并非如此。一方面，一个买卖决议的盈亏效果跟许多因素相关；另一方面，若是不拉长到一定时间，你甚至都无法判断这个决议是亏照样赚。

事实上，大部门散户投资水平无法提高，其中一个主要缘故原由正是没有准确的评估买卖决议的方式，没有反馈就没有提高，买卖履历无法转化为买卖履历。

真正合理的评估方式是“用历久买卖计谋决议历久稳固盈利水平”，而单次买卖决议要与历久买卖计谋相吻合。

打个譬喻，我们知道历久合理的饮食结构带来合理的康健水平，我们只需要每一次都吃康健食物就行了，不必每次吃了之后，再考察身体反映。

而价值投资正是这样一个历久稳固盈利的买卖计谋，又有基本准则，每一次买卖可以举行事先判断和事后评估，以是才气成为全球的主流投资方式。 

价值投资的买卖计谋到底是什么呢？

价值投资的理念有两大泉源，一个是格雷厄姆的“市场先生”理论，“市场先生”情绪不稳固，当他给出一个显著低于或高于市场合理价值的价钱时，我们就应该接受买卖。

第二个泉源是巴菲特的“发展股理论”，他们以为只要有“护城河”，能够历久稳固增长的公司，哪怕是合理的价钱也是可以买的；哪怕涨得有点多，但估值水平可以通过历久稳固增长来填补，也可以持有。

这两个理论泉源，决议了价值投资的买入需要同时具备两个基本条件：

1、历久发展的逻辑

2、低于合理价值且有一定平安边际

简化为价值投资“买入两原则”：逻辑确立，价钱廉价。

对应的是“卖出三原则”：逻辑变了、价钱太贵了、有更好的选择。

以是评估一笔买卖的得失，只需判断是否相符买入卖出的条件，买入需要同时具备两个条件，卖出需要具备三个条件之一，而不是看赚了或是亏了，

这就么简朴。

以是，暴跌的灵魂三问，价值投资者都是有尺度谜底的。

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问题一：该不该卖？

许多人不是由于暴跌而卖出，而是由于暴跌而以为后市还要下跌，才卖出。

在暴跌中感应恐惧是人之常情，但也是不理智的行为，打个譬喻，就好像许多人在山顶上万丈悬崖，不以为畏惧，而蒙上眼睛向下滑，越往下越由于加速度太大而感应恐惧。

战胜恐惧的最好方式是回归“价值投资卖出三原则”：逻辑变了，价钱太贵了，发现更好的了。

逻辑变了，是对错误买入的纠正；价钱贵了，是对公司价值的判断；发现更好的，是差别公司之间的对照，这现实上是换股，而非单纯的卖出，我们最后再说。

没有一个原则让你在暴跌出卖出，以是，暴跌不能成为卖出的理由。

不能在大跌了卖出的第二个理由是，除非你拥有的是指数，否则你还要判断卖哪个股票的问题。这现实上又增加了多了一次决议，增加了决议的复杂性，准确率就更低了，大盘暴跌个股不跌，之后大涨，是很常见的事。

这里有一个最要害的问题，作为一个价值投资者，我们从头至尾判断的都是个股的价值，而不是整个市场的涨跌，以是我们不能够用对市场涨跌的判断去指挥我们对个股的操作，就好像你要吃鸡蛋，不到市场上买现成的，却买个老母鸡回家养着天天下蛋。

手里有一千万的闲钱，如何理财？

以是无论若何我们不能够由于逃避暴跌而卖出股票。

巴菲特去年持有大量现金。不是由于他以为美股要下跌，而是卖出的第二条理由“太贵了”，事实上，他这次照样像2008年的金融危机一样，在暴跌脱手加仓受损严重的航空股。

而另一个放肆做空的达里奥，人家是大类资产设置与对冲，同时拥有多头和空头他们，这是跟价值投资差别的另一套玩法。

以是第一问的谜底是否认的。

唯一的破例是你用了杠杆，而且没有资金补仓，有被平仓的风险，这里你唯一需要做的就是在集合竞价时把杠杆降下来，不能有丝毫的荣幸。

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问题二：要不要买？

有一句话，叫”不能接下跌中的飞刀“，由于你基本不知道“飞刀”会跌多久。

这是典型的右侧买卖，但这显著偏离了价值投资的理论。

回首一下买入的两原则：逻辑确立，价钱廉价。

一家公司的谋划逻辑一样平常是对照稳固的，所有价值投资的基本方式就是寻找有历久发展逻辑的公司，设定好一个低于合理价值且有一定平安边际的价钱，然后逐步守候猎物靠近。

一样平常而言，整体性的市场下跌不会改变个股的逻辑，而整体性的下跌带来的是更廉价的价钱，这正是我们应该在暴跌中买入的缘故原由，至于后面有没有更低的价钱，这不是价值投资者需要思量的事情。

以是，价值投资者都是典型的左侧买卖者。

但需要强调的是，在暴跌中买入，不是抄底，也不是摊平成本。抄底是赌大盘见底，摊平成本更是被上次的买入价钱“锚定”，都不相符“买入两原则”，很容易让你虚耗名贵的机遇。

以是第二个问题的谜底也是明确的，原则上应该买入，但具体操作要权衡下面三个问题：

第一，我们要测算自己蒙受浮亏的能力，在低于合理价值一定水平处才会买入，这就是平安边际。

暴跌中市场整个风险偏好降低，有可能泛起极端低价，因此平安边际也应小幅降低。但平安边际是事先就定好的，它仍然有一个明确的价钱，而不是下跌之后希望另有更低的价钱。

第二，我们要测算自己的真实投资水平，以决议最高仓位尺度。由于判断有可能失误，以是，最好的方式是在最高仓位内买入，而最高仓位取决于你的投资水平，而不是你对后市的判断。

第三，满仓没钱怎么办？

此外，整体性的下跌险些所有的股票都变廉价了，那么到底买谁呢？

实在，这两个是同一个问题，即第三问题，买什么？

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问题三：买什么或满仓怎么办？

周四晚上知识星球中有同伙问暴跌中买入，买弹性标的好，照样确定性标的好。

这个问题太好了，可以磨练我们对股性的明白。

弹性大的标的，意思是说向上和向下的空间都很大；确定性强的标的，通常订价对照充实，不容易泛起颠簸。

大跌中买确定性标的，理由我在《白马股最好的三类买入机遇，一年只有一两次》中详细剖析过了；而买弹性标的，肯定是博一个反弹强度更大。

到底选择什么呢？ 我们必须要搞清楚，暴跌中，持有差别的标的的投资者的心态。

暴跌带来的最大利益是廉价，最大的问题是趋势走坏，会导致延续下跌，而这两类股票投资者结构的差别带来的是差别的走势特征。

弹性大的标的，由于向上和向下的空间都很大，会进入大量的投契性资金，这一类资金不一定很看好该公司，以是风险意识很强，只有在大盘很稳的时刻才会进场，大盘风吹草动，就会望风而逃，以是股价才会大幅颠簸。

确定性强的标的，通常业绩向上的趋势对照显著，通常它们订价对照充实，不容易泛起颠簸，会随着时间沉淀一部门“死忠粉”，不管大盘涨跌，都坚守筹码，跌多了还会补仓，我们称之为“筹码锁定性优越”。

我们可以把这两类股票想像成两个班的学生，“弹性标的班”学生很活跃，不守纪律，若是有人造谣地震了，肯定是一起往教室外涌，很容易发生踩踏悲剧；“确定性标的班”学生很守纪律，不乱跑，若是有人造谣地震了，除了少数混进来的，大部门同砚都能保持镇静。

暴跌是市场泛起了极端情绪，订价泛起颠簸，“弹性标的”是重新订价，跌若干都有可能，而“确定性标的”的下跌是洗掉混进来的不坚定分子。

“确定性标的”每一次暴跌之后，筹码的稳固性都市变好，即便大盘泛起趋势逆转，也不会跌太深。以是蓝筹只有在暴跌中，才有买入价值。

暴跌中，除了少数确定性的标的，大部门股票真的就是下跌中的飞刀，不能接。

一样平常暴跌之前都市有一段时间的上涨，若是上涨了一段时间，那些确定性高的股票经常没来得及买就涨上去了，许多人可能手里都市有一批确定性一样平常的补涨品种，暴跌时，正好的把手中确定性一样平常的品种，换成确定性强，筹码锁定好的股票的时机。

以是满仓的问题也迎刃而解：暴跌中卖出是下策，不动是中策，换股才是上策。

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为什么别猜指数？

大部门投资者都是从几万元的小资金最先炒股生涯的，资金量小，难以形成系统，且占家庭资产少，短期投契心态严重，养成了猜指数择时的习惯。

但随着投入越来越大，你需要确立投资系统，应该逐渐放弃展望大盘的中短期走势的坏习惯，缘故原由有三个：

第一是办不到，由于大盘的短期走势受制于许多的因素，资金面，政策面，基本面，这个就好像展望几个月内有没有地震一样，不可能的。

第二是没有意义，我见过许多大盘展望准了，然则拿的股票却走了相反趋势的情形，也见过许多人短期展望对了，中期却做了一个错误的决议，捡了西瓜丢芝麻。你要知道，赚钱是靠股票，不是靠猜指数。

像我这样履历对照丰富的投资者，可能在市场的某些阶段有一些欠好的预感，但这并不是去猜后市，应对也不是简朴地买股票或者卖股票，而是调整持仓结构，使之更有防御性或攻击性，让自己在大盘上涨时跟得上、下跌时少亏钱。